A alavancagem da Motiva deve atingir seu ponto mais alto entre 2031 e 2032, segundo projeção apresentada pela companhia.
A estimativa foi exposta pelo CFO Rodrigo Araujo no Capital Markets Day realizado em São Paulo em 12 de novembro de 2026. No evento, a empresa afirmou que não vê necessidade de emitir ações para financiar os investimentos.
Outra frente em análise é a extensão da Linha 5-Lilás até Jardim Ângela, em São Paulo. A Motiva espera que o governo paulista aprove o aditivo, segundo executivos da companhia.
Na apresentação, a empresa também reafirmou metas para 2035 e abordou projetos de rodovias e trilhos. Os temas refletem o plano de investimentos e a reorganização do portfólio da Motiva.
Projeção de dívida e financiamento dos investimentos
A Motiva tem mais de R$ 60 bilhões em investimentos contratados a executar, ante R$ 29 bilhões em 2023. Segundo a companhia, boa parte dos desembolsos está concentrada nos cinco anos seguintes ao Capital Markets Day, realizado em 12 de novembro de 2026.
A alavancagem da Motiva está em 3,2 vezes, enquanto a faixa definida como meta de longo prazo é de 2,5 a 3,5 vezes. A projeção apresentada pela empresa considera aditivos contratuais em negociação com governos e supera esse intervalo.
Rodrigo Araujo, CFO da companhia, afirmou que a dívida da holding deve ficar próxima de R$ 2,5 bilhões no encerramento de 2026. Parte do aumento da dívida consolidada viria de concessões como AutoBAn e SPVias, que têm baixo endividamento e podem financiar obras; Araujo disse que esse efeito preocupa pouco a empresa.
Para financiar dois projetos novos, a Motiva negocia recursos com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) e avalia repetir o modelo utilizado na RioSP, concessão da Via Dutra e da Rio-Santos. Cerca de metade da dívida está atrelada ao CDI, e a empresa concentrou as captações de 2026 nos cinco primeiros meses do ano. Não há vencimentos relevantes até 2029, enquanto 48% da dívida vence a partir de 2033.
Extensões da Linha 5-Lilás e da Linha 4-Amarela
O projeto da Linha 5-Lilás prevê acrescentar 4,6 km de trilhos até o Jardim Ângela, com duas estações e investimento estimado em R$ 7,5 bilhões. Também inclui a compra de 22 trens, que se somariam aos 26 da frota atual; com mais composições, a Motiva espera reduzir o intervalo médio, hoje próximo de três minutos.
André Salcedo, CEO da Motiva Trilhos, descreveu o aditivo da Linha 5 como maduro e em evolução, com expectativa de desfecho favorável. A extensão se soma à da Linha 4-Amarela, já contratada, que terá 3,3 km adicionais e duas novas estações, em uma obra estimada em R$ 5 bilhões.
Quando a extensão da Linha 4 estiver concluída, o trajeto entre Taboão da Serra e o centro de São Paulo deverá passar de 1h30 para 25 a 28 minutos. Juntas, as duas expansões representam mais de R$ 12 bilhões em investimentos. A operação de trilhos da Motiva transporta 2,6 milhões de passageiros por dia útil e registrou Ebitda ajustado de R$ 2,2 bilhões.
Metas de 2035 e outros destaques do Capital Markets Day
Miguel Setas, CEO da Motiva, reafirmou a meta de elevar o Ebitda ajustado a uma taxa anual de “um dígito alto”, próxima de 10% ao ano. Desde 2023, o indicador avançou mais de 10% ao ano, sem incluir os aeroportos. A companhia também manteve o objetivo de distribuir 50% do lucro aos acionistas e reduzir o custo operacional em caixa para menos de 30% da receita líquida em 2030 e abaixo de 28% em 2035.
Em setembro de 2026, o custo operacional em caixa correspondia a 34,4% da receita líquida, e a projeção para o fechamento daquele ano era de cerca de 35%. Nos nove primeiros meses de 2026, a Motiva pagou R$ 1,58 bilhão em proventos, dos quais R$ 1,45 bilhão foram distribuídos como juros sobre capital próprio. Setas chamou a venda da plataforma de aeroportos, concluída em 2026 por R$ 12,2 bilhões, de início da “Motiva 2.0”; desse total, R$ 5,2 bilhões correspondiam às ações e R$ 7 bilhões à dívida retirada do balanço.
Desde 2023, o portfólio da companhia passou de 38 para 17 ativos, todos de rodovias e trilhos no Brasil. A divisão rodoviária reúne 12 concessões, com 4.698 km em sete estados, e registrou Ebitda ajustado de R$ 7,7 bilhões nos 12 meses encerrados em setembro de 2026; a empresa calcula mais de R$ 30 bilhões em oportunidades de aditivos e reequilíbrios. Em São Paulo, o estado reconheceu mais de R$ 1,5 bilhão em créditos relacionados à queda de tráfego na pandemia, e outros R$ 2,5 bilhões por eixos suspensos de caminhões estavam perto de ser reconhecidos, segundo Eduardo Camargo, CEO da Motiva Rodovias.
Na Via Dutra, a nova pista da Serra das Araras tem entrega prevista para o primeiro trimestre de 2027, dois anos antes do prazo contratual de 2029, o que dá à concessionária direito a um bônus tarifário. Para a Rio-Santos, a Motiva estuda uma alternativa à duplicação prevista no contrato original que interfira menos na Mata Atlântica; a alta do diesel e do asfalto pode acrescentar de R$ 100 milhões a R$ 120 milhões aos custos das obras contratadas. A empresa também informou que triplicou os investimentos anuais em inovação, de menos de R$ 30 milhões para quase R$ 100 milhões, e já utiliza 5 mil agentes de inteligência artificial; conversas com investidores estratégicos sobre mobilidade urbana seguem sem prazo para um acordo.
